RULETA RUSA: DNU para negociar un nuevo prestamo con el FMI fue aprobado por 129 votos a favor y 108 en contra

20 DE MARZO DE 2025.- La Cámara de Diputados de la Nación aprobó el Decreto de Necesidad y Urgencia firmado por el gobierno de Javier Milei (La Libertad Avanza), en el que habilita por anticipado las operaciones de deuda contenidas en el acuerdo que nuestro país negocia con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El DNU, que tenía dictamen de la Comisión Bicameral Permanente de Trámite Legislativo, fue aprobado por 129 votos a favor y 108 en contra.

Antes del decreto, el Presidente Javier Milei  señaló en una columna publicada en el diario La Nación: “La deuda bruta no sube y, en caso de que la misma se utilice para rescatar títulos cuyo valor de mercado está bajo la par [N. de la R: cuando su precio es menor al valor nominal], la misma caerá”. Por el contrario, la ex presidenta Cristina Fernández de Kirchner (Unión por la Patria) cuestionó la medida.

¿Qué características tendrá este nuevo acuerdo con el FMI y qué implica en términos de endeudamiento para nuestro país? .

Qué se sabe y qué no del nuevo acuerdo con el FMI:

De acuerdo con el DNU, el acuerdo con el FMI será un Programa de Facilidades Extendidas, similar al actualmente vigente. Como se explica en esta nota, este tipo de programa proporciona asistencia financiera a los países que afrontan problemas de balanza de pagos, y exige a cambio la aplicación de reformas estructurales y medidas de estabilidad macroeconómica.

El acuerdo tendrá un plazo de pago de 10 años, con un período de gracia de 4 años y el endeudamiento se utilizará para el rescate de la deuda del Tesoro con el Banco Central de la República Argentina (BCRA) y para afrontar los vencimientos con el propio organismo en los próximos 4 años.

No obstante, el DNU no proporciona información sobre los fondos que desembolsará el FMI, las condiciones del endeudamiento y las metas que el organismo impondrá como condición para realizar los pagos.

¿Qué destino tendría el nuevo endeudamiento y qué son las Letras Intransferibles?

Antes de la publicación del DNU, el ministro de Economía Luis Caputo (La Libertad Avanza), anticipó en declaraciones a La Nación +: “Con los dólares que nos dé el FMI vamos a recomprar deuda del Tesoro en poder del Banco Central y la liquidamos, matamos esa deuda”. El funcionario señaló que se trata de las Letras Intransferibles.

Las Letras Intransferibles son un instrumento de deuda pública emitido por el Tesoro nacional y entregado al Banco Central a cambio de dólares de las reservas, que a su vez se usaron para cancelar vencimientos de deuda.

Este instrumento fue utilizado por primera vez en enero de 2006, durante la presidencia de Néstor Kirchner (Frente para la Victoria). Entonces se emitieron títulos por un valor de US$ 9.500 millones, fondos que se destinaron a saldar la deuda con el FMI.

Según datos de la consultora EcoGo, en las presidencias de Fernández de Kirchner y de Alberto Fernández (Unión por la Patria) también se emitieron letras, mientras que durante el gobierno de Mauricio Macri (Cambiemos) se redujo el stock (a través de un canje de títulos).

En tanto, la actual administración emitió letras por más de US$ 5 mil millones, de acuerdo con datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC).

Las Letras Intransferibles tienen una tasa baja, mayormente se colocan a 10 años de plazo y, como su nombre lo indica, no tienen posibilidad de negociarse en el mercado secundario. Es decir, el BCRA no puede ofrecerlo a otro acreedor a cambio de fondos frescos. Es por esto que se consideran fondos “ilíquidos”, dado que la entidad no puede utilizarlos para ninguna operación (pago de deuda, venta para importaciones, etc.).

A lo largo de los años, los gobiernos contabilizaron de forma distinta el valor de estas Letras en el balance del BCRA. La gestión de Fernández de Kirchner las anotaba a su valor nominal (es decir, el monto original de la deuda, que se salda al vencimiento), pero a partir de 2018 -durante la presidencia de Macri- se contabilizaron al valor del mercado (el precio al que teóricamente podrían negociarse si tuvieran mercado secundario).

Poco después de asumir, en enero de 2020, Alberto Fernández, restituyó las Letras a su valor nominal, pero en diciembre de 2023 la actual administración volvió a contabilizarlas al valor de mercado.

Según estimaciones de la consultora GMA Capital, con los cambios aplicados por el Gobierno de Milei, las letras tienen una valuación de mercado estimada en US$ 23 mil millones, mientras que su valor nominal es superior a US$ 67 mil millones. Esta diferencia en el modo de contabilizar las letras generó una pérdida patrimonial de $ 41,5 billones en los activos de la entidad, según datos oficiales.

Fuentes :  chequeado.com (SIC) – // InfoBae// El Economista.-